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证券时报采访团在特锐德两个小时的采访中，于德翔一路陪同，在科技馆站着讲了一个小时，座谈一个小时，全场激情洋溢，逻辑清晰，信心满满。每天给众多客户解说，同各行业打交道，思考公司未来战略并推动落地，这或许就是于德翔精神状态始终饱满的秘诀吧。五年前创办特来电时，行业发展预期不确定，风险很大。五年后的今天，于德翔相信行业预期稳定，风险基本消除，“我的信心来源是基于行业前景好，潜力大，而且已经站到了风口上，站到了行业潮头上，所以我认为，收获期到了。”

前9月，万科的销售增速在行业中不占优势。1-9月，万科累计实现合同销售面积2902.1万平方米，同比增长8.9%，销售金额4315.5亿元，同比增8.9%。行业整体也不乐观。亿翰智库称，9月份房企通过抢收金秋，业绩普遍优于8月份，50强企业环比上涨14%。但在严苛的政策环境下，下半年7、8、9月单月业绩未突破6月的峰值。

国内GDP增速从2季度开始放缓，3季度增速放缓加速，相关经济数据在3季度开始出现边际变化。①房地产投资开始拐头向下。今年地产开工及地产销售带动房地产投资回升，使得房地产投资韧性较强，8月房地产投资开始回落，销售、购置土地数据从10月起开始拐头放缓。

在这一时间段内，国家陆续出台的“单独二孩”（2013年正式出台）、“全面二孩”（2016年正式出台）政策，对结婚率下降导致的生育率下降，起到了一定的对冲作用。但如果刨去二孩对于整体生育率的贡献外，我们可以发现，一般与新婚夫妇关系较大的一孩出生数量出现一些明显走低的现象。例如，2018年1月，国家统计局人口和就业司司长李希如曾介绍称，2017年，我国一孩数量为724万人，比2016年减少249万人。而正如上文所述，2017年结婚率比2016年有明显降低。

所有这一切，源于五年之前的一个大胆决定。2014年，特锐德主动跳出舒适区，“二次创业”创立特来电，进军新能源汽车生态充电网，走上了充满诸多不确定性的“险路”，有人称这次转身是一次“豪赌”。“二次创业过程真是挺苦的，风险也很大，实际上我们就是做了个‘豪赌’。”于德翔对此并不否认，但“赌”背后是有逻辑和战略考量的。

3． 市场观点及投资建议：1）在上次《东风夜放花千树》的点评之中，我们明确提示“让子弹飞一会儿”。目前，市场上涨较快，警惕后期可能面临分化。纯概念主题炒作且涨幅较大个股建议逐步逢高减持，而严守基本面优质个品种勿轻易下车。因为从历史经验来看，中国宏观经济中金融指标尤其是信贷和社融数据往往是经济增长指标的领先指标。所以在当前信用拐点已经出现之际，后续以上市公司盈利增速为代表的基本面拐点可以期待，这也是决定未来市场行情可持续性和幅度的关键因素。因此，指数受内在基本面、政策面和国际形势催化仍有空间。流动性的持续宽松和政策的边际改善有望持续推动估值修复。