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值得注意的是，腾邦集团的债务融资中，有相当一部分是通过质押腾邦国际的股票。Wind资讯数据显示，腾邦集团累计质押腾邦国际股票34次，钟百胜累计质押腾邦国际股票2次。2014之前，腾邦集团对腾邦国际的股票质押率低于50%，质押率相对正常；但2015年之后，其质押率迅速攀升，甚至一度突破90%高位（图4）。而钟百胜直接持股部分则100%质押了出去。
期间，钟百胜还考虑过其他化解危机的方式。比如，2018年11月30日，腾邦集团与史进签署了《股份转让协议》，后者以9.2元/股的交易价格，受让腾邦集团持有的腾邦国际3，900万股的股份，该股份占腾邦国际总股本的6.33%，受让完成后，史进成为腾邦国际的第三大股东。
减持计划处近年高位回购数量增多的同时，A股市场上的减持也在进行。Choice数据显示，A股2019年上半年新增约1605笔减持计划，涉及上市公司1203家。而2015年-2018年同期，A股仅分别有161份、320份、419份、954份减持计划发布，分别涉及公司140家、274家、346家、713家。
实际上，冯鑫业务布局过的VR、体育等业务，在发展之初势头都十分强劲，但是都潦草收场。2018年7月，暴风体育CEO在集团内部发文，暴风体育进入“冰封期”。与贾跃亭类似的是，冯鑫也开始动用杠杆开始资本运作。比如收购稻草熊影业60%股权，联合光大资本收购拥有英超、意甲等体育版权的公司MP&Silva（MPS），可惜都没有成功。
不过，体制内的生活并未抹平他的不安分，随后，他做过食品公司的销售，做过BP机维修，做过煤炭运输，甚至开过馒头厂，但持续时间都不长。1997年，冯鑫离开了自己创办并担任营销副厂长的馒头厂。据他回忆，当时正是中国品牌化起来的时候，三株、红桃K、巨人脑白金等品牌兴起。“其实我身处最热门的行业，但我就是个混子。我不知道自己要什么，我只知道自己不要什么”。
■分析股市有利于“红十月”行情展开此前市场上已有相应降准预期。国盛宏观研报曾指出，透过央行货币政策委员会第三季度例会，央行对海内外经济金融走势的预期更为保守和谨慎；去杠杆措辞更为柔和；货币政策将加大对民营经济的支持力度。交银国际董事总经理洪灝指出，选择这个时间节点操作，对流动性、预期、情绪影响皆偏中性。
