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投资策略：边际改善，精细择券。城投目前处于历史上的政策宽松周期，非标融资边际改善和隐性债务置换银行贷款流入城投均对城投债有所利好。风险因素：（1）债务收购政策的不确定性；（2）AMC执行政策效果不佳；（3）融资平台出让债务节奏不及预期；（4）信用分层持续恶化，资金传导不畅导致再融资难度加大。

仅以美国零部件厂商德尔福（Delphi）的汽油机喷油嘴为例：在英国本土生产之前首先需要从欧洲大陆进口原材料，毕竟世界最大的钢铁企业安赛乐米塔尔就在卢森堡，在完工之后零件需要运送至德国进行表面热处理；而发动机总装的工序则需要再次回到英国本土，但是由于商用车和乘用车整车厂总部几乎都位于欧洲大陆，发动机仍需再次运回欧陆进行最终装配。

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而反观目前香江科技2017年的收入只有8.93亿元，其在行业中的市占率有限。从云计算发展规律来看，无论是国外还是国内，云计算的行业的集中度都非常高。当行业快速发展、越来越集中的时候，如果不能迅速形成规模，不能和行业的主要玩家有紧密的合作关系，那么长期而言的风险不可小视。

上述信托业内人士认为，家族信托的盈利空间和规模挂钩，因为固定成本不变，只有规模大了才能形成利润。“目前很难实现盈利，这是大部分公司都存在的情况。”据记者多方采访了解，当前家族信托业务的管理费从千分之几到百分之一都有，差别非常大。有受访人士对本报记者表示，“有的同行愿意做‘地板价’，如果大家拼价格，又因为价格低不愿意花太多精力去做好客户服务和财富管理，那就可能容易形成恶性循环。”